第四講：杠桿ETF的再平衡機制

通常情況下平臺會在每日10:30:00（UTC+8）進行倉位再平衡，以保證組合杠桿比率與約定比率不會偏離過大。而當出現劇烈波動時，若標的資產相較於上壹個再平衡點波動幅度超過給定閾值(初期我們將該閾值對於3倍多空設置為15%，未來如果其他倍數的產品，閾值可能會不同)，我們也會進行臨時再平衡，來控制投資組合的風險。臨時再平衡只針對因為該波動幅度出現虧損的壹方，即如果BTC漲幅達到15%，我們會對-3倍的杠桿ETF做再平衡，對其他產品不做調整。請註意，如果觸發不定時再平衡後行情趨勢得以延續，那麽用戶的虧損會變小，但是如果觸發之後行情趨勢立馬反轉，該產品反彈的速度也會由於再平衡的減倉而減弱。

如前所述，每日杠桿ETF若獲利後會將該獲利進行重新投資。若虧損，則賣出部分倉位實現恢復至3倍杠桿，以避開強制平倉風險。

數日變動

以正向BTC三倍看多產品為例，如果BTC的每日走勢為+10%, +10%, +10%, +10%，那麽該產品的4日收益率為185%，要高過4日現貨收益44%的3倍；如果BTC的每日走勢為-10%, -10%, -10%, -10%，那麽該產品的4日虧損為76%，要小於4日現貨虧損35%的3倍；如果BTC的每日走勢為+10%, -10%, +10%, -10%，那麽該產品的4日收益率為-17%，要跑輸4日現貨收益率-2%的3倍。

因此，當時間跨越壹個再平衡周期時，杠桿ETF並不能保證多日累計收益率和現貨收益率保持固定倍數的關系。壹般說來，在趨勢行情下，杠桿ETF的表現會優於宣稱的杠桿倍數（即是同方向ETF累計漲幅會超過標的收益率的3倍，而反方向ETF跌幅會小於標的收益率的3倍），而在震蕩行情下杠桿ETF的表現會劣於宣稱的杠桿倍數。

聲明：

杠桿ETF為新興金融衍生品，以上內容不構成投資建議，請註意風險控制。

杠桿ETF大大減少了強平清算的風險，但在極端行情下會存在趨近於歸零及清算的風險，請您註意凈值與價格的差異，避免蒙受損失。